_  

از یکسان سازی نرخ ارز تا چند نرخی شدن آن


مرداد ماه سال جاری بود که ولی الله سیف رئیس کل بانک مرکزی وعده یکسان سازی نرخ ارز را در ابتدای دولت دوازدهم به مردم داد. حالا بعد از گذشت حدود هفت ماه از این وعده، یکسان سازی که صورت نگرفت هیچ، نرخ دلار به سمت ده نرخی شدن سوق داده شده است.
به گزارش صبحانه، یکسان سازی نرخ ارز در سال ۱۳۸۱ و زمانی که دولت هشتم بر سر کار بود اجرایی شد. در سال ۱۳۸۹ هنگامی که محمود احمدی نژاد سکان هدایت دولت دهم را بر عهده داشت، اقتصاد ایران دچار افزایش نقدینگی و متعاقب آن رشد نرخ تورم شد و کار تا جایی پیش رفت که دولت مجبور شد دوباره به ارز چند نرخی رو بیاورد.

ارز چند نرخی به گفته بسیاری از کارشناسان موجبات فساد را فراهم می کند به همین منظور دولت یازدهم از ابتدای دوران خود و به خصوص بعد از برجام تلاش نمود تا به سوی یکسان سازی نرخ ارز قدم بردارد. ولی الله سیف رئیس کل بانک مرکزی نیز همواره بر این موضوع تاکید داشته و در مورخه ۱۴ مرداد ۱۳۹۶ در حالی که در رسانه ملی حضور یافته بود بار دیگر وعده یکسان سازی نرخ ارز را داد و عنوان نمود که این کار در ابتدای دولت دوازدهم انجام خواهد شد. با حذف ارز مسافرتی در بیستم شهریور ماه ۱۳۹۶، گمانه زنی هایی از سوی کارشناسان پیرامون نزدیک بودن تک نرخی شدن ارز صورت گرفت اما باز هم اتفاق خاصی تا به امروز پیرامون یکسان سازی نرخ ارز رخ نداده است و حالا بعد از گذشت چند ماه از سر کار آمدن دولت دوازدهم، نرخ ارز از یکسان سازی و تک نرخی شدن به سوی ده نرخی شدن سوق داده شده است.

هم اکنون و مطابق با گزارش بورس ۲۴، حدود ده نرخ برای دلار در شهر تهران وجود دارد! نرخ دلار در بودجه حدود ۳۳۰۰ تومان در نظر گرفته شده است. نرخ رسمی این ارز در بانک مرکزی ۳۷۶۱ تومان، نرخ رسمی موزون سنا ۴۷۵۵ تومان، نرخ مسافری توریستی ۴۴۸۰ تومان، نرخ رسمی تزریقی به صرافی ها ۴۷۸۵ تومان، نرخ رسمی فروش صراف به مردم ۴۸۰۰ تومان، نرخ فروش صراف در کف بازار ۴۸۵۰ تومان، نرخ فروش رسمی صراف بدون ثبت در سامانه سنا ۴۹۰۰ تومان، نرخ فروش حواله شرکتی ۴۸۶۰ تومان و نرخ فروش حواله شخصی ۴۹۲۰ تومان می باشد.

این چند نرخی بودن ارز در ایران علاوه بر اینکه عامل فساد است، باعث غیرقابل پیش بینی تر شدن اقتصاد ایران می شود و سرمایه گذاران داخلی و خارجی را نیز دچار سرگردانی و انصراف از سرمایه گذاری می کند چرا که سرمایه گذاران نمی دانند با چه نرخی می توانند برای سود خود حساب باز کنند.

با همه این تفاسیر ولی الله سیف یک بار دیگر در مورخه ۸ بهمن ۱۳۹۶ طی مصاحبه ای بر یکسان سازی نرخ ارز تاکید نمود و اعلام کرد که قرار ما بر یکسان سازی نرخ ارز است و این کار حتما عملیاتی خواهد شد اما با توجه به شرایط ما در رابطه با ارتباطات بانکی بین المللی که در وضعیت کامل نیست و هنوز کمبودهایی در رابطه با ارتباطات بانکی در برخی کشورها داریم، لذا احتمال می دهیم که اجرای یکسان سازی نرخ ارز با ریسک هایی همراه باشد. وی ادامه داد: در شرایط کنونی، زمان مشخصی را برای یکسان سازی نمی توانم اعلام کنم. این صحبت های سیف در حالی صورت گرفت که همان گونه که در بالا عنوان شد وی در مرداد ماه سال جاری وعده یکسان سازی نرخ ارز را داده بود. با این اوضاع احتمالاً باید همچنان شاهد چند نرخی بودن ارز باشیم و این وعده نیز به سال بعد یا سال های بعدتر موکول خواهد شد.

منبع:تابناک

تعیین تکلیف آزادسازی سهام عدالت تا پایان تابستان


مشاور رئیس کل سازمان خصوصی سازی گفت: آن گونه که برخی از نمایندگان مجلس می گویند، لایحه آزادسازی سهام عدالت تا پایان تابستان در صحن علنی ارائه و تعیین تکلیف خواهد شد.
تعیین تکلیف آزادسازی سهام عدالت تا پایان تابستان
به گزارش صبحانه،سید جعفر سبحانی در خصوص آزاد سازی سهام عدالت اظهار داشت: لایحه آزادسازی سهام عدالت همچنان در کمیسیون های مجلس در دست بررسی قرار دارد.

مشاور رئیس کل سازمان خصوصی سازی افزود:  کمیسیون های مختلف مجلس برای بررسی بیشتر با نمایندگان سازمان خصوصی سازی و سازمان بورس تاکنون جلسات متعددی برگزار کرده اند.

وی ادامه داد: آن گونه که برخی از نمایندگان مجلس می گویند، لایحه آزادسازی سهام عدالت تا پایان تابستان در صحن علنی ارائه و تعیین تکلیف خواهد شد.

سبحانی با اشاره به کلیت این لایحه، گفت: هنوز مشخص نیست چه میزان تغییر در لایحه ارسالی دولت ایجاد شود اما بر اساس لایحه کنونی که در حال بررسی در مجلس است، مدیریت معاملات خرید و فروش سهام عدالت از راه صندوق سرمایه گذاری قابل معامله (ETF) مدنظر قرار دارد.

وی افزود: به عنوان مثال اگر ۴۹ شرکت سرمایه پذیر داشته باشیم یک صندوق ETF در بورس خواهد بود که سهام تمام ۴۹ شرکت داخل این صندوق ریخته می شود و با توجه به اینکه هر شخصی دارای یک واحد قابل معامله است، ۴۹ میلیون سهم از صندوق خارج می شود.

مشاور رئیس کل سازمان خصوصی سازی تصریح کرد: بخش های مختلف همچون بانک، بیمه، پتروشیمی و ... هر کدام به صورت تخصصی صندوق ETF مختص به خود را خواهند داشت./مهر

پایان توفانی بورس در بهار


بورس تهران نخستین فصل از سال ۹۷ را با رشد ۱۳ درصدی شاخص کل به پایان رساند. نکته قابل‌توجه رشد بیش از ۵/ ۱۳ درصدی نماگر سهام در ۶ روز معاملاتی پایانی فصل بهار بود.
پایان توفانی بورس در بهار
به گزارش صبحانه،گرچه تلاطم بازارهای موازی، عدم‌قطعیت‌های غیراقتصادی و نااطمینانی از وضعیت بازار جهانی موانعی در برابر رشد بورس محسوب می‌شوند، اما اهرم نرخ دلار، انتظارات تورمی و هجوم نقدینگی منجر به جهش پرشتاب سهام در هفته گذشته شد.

نخستین فصل از سال ۹۷ با تلاطم قابل توجه بازارهای داخلی به پایان رسید. در این مدت شاخص کل بورس تهران رشد ۱۳ درصدی را به ثبت رساند. سکه طلا جهش قیمتی قابل توجهی را تجربه کرد و با بازدهی ۵۹ درصدی همراه شد. تلاطم بازارها همچنان ادامه دارد و در شرایط کنونی باید در انتظار تابستان پرنوسان در اقتصاد کشور بود. سیاست‌های اشتباه پیشین باعث شد بار دیگر اقتصاد کشور با اشاره‌ای از عوامل روانی با تلاطم گسترده همراه شود. در همایش «دنیای اقتصاد» که در اسفند سال گذشته برگزار شد از سال ۹۷ به‌عنوان سال عدم قطعیت‌ها یاد شد. در این میان نکته نسبتا مایوس‌کننده عدم تغییر رویه سیاست‌گذار و ادامه حرکت روی ریل اشتباهات گذشته بود. اقتصاد کشور در ۴ دهه اخیر به سناریوی یک فیلم می‌ماند که بارها تکرار شده است و راه‌حل اساسی برای عبور از این وضعیت مشاهده نمی‌شود. با این حال این سناریو می‌تواند در مقطع کنونی بدون اخذ تصمیمات سخت از سوی سیاست‌گذار پایانی تلخ داشته باشد. وضعیت کنونی بازارهای داخلی کاملا این موضوع را تایید می‌کند.

موج نقدینگی از ابتدای سال و به نوعی از ماه‌های پایانی سال گذشته در حال عبور از بازارهای مختلف به خصوص ارز است تا وظیفه‌ای که سیاست‌‌گذار ارزی برای تعدیل متناسب ریال به دلار برعهده داشت را به اجبار و تا مرز هشدار پیش ببرد. در این میان امیدی که به کاهش تلاطم‌های ارزی وجود دارد، از راه‌حل‌های غیراقتصادی ناشی می‌شود. در شرایطی که ترامپ تمام تلاش خود را برای ضربه زدن به اقتصاد کشور به کار گرفته است انتظار برای تحولی در وضعیت سیاسی کشور در ماه‌های آینده وجود دارد. در این میان تصمیمات اقتصادی در سطح کلان کشور نیز به شدت تحت تاثیر این موضوع است.

بورس تهران نیز که تا دو هفته قبل چندان مطابق میل معامله‌گران نبود طی ۶ روز کاری اخیر با رشدهای پی در پی توانست یکی پس از دیگری رکوردها را درهم شکند. تمامی بازدهی بورس از ابتدای سال به رشد بیش از ۵/۱۳ درصدی شاخص کل بورس در این مدت خلاصه می‌شود. شاخص بورس در این مدت ۱۳ کانال‌شکنی متوالی را تجربه کرد و به‌طور میانگین رشد روزانه ۳/۲ درصدی برای دماسنج بازار سهام به ثبت رسید.  با رشدهای پایانی فصل بهار در مجموع ۲۹ صنعت بازدهی مثبت را در نخستین فصل سال تجربه کردند. در این میان صنایع بزرگ معدنی و فلزی در صدر جدول بازدهی صنایع قرار داشتند.

 آغاز داغ بورس در تابستان

به این ترتیب بورس تهران روزهای پایانی نخستین فصل از سال ۹۷ را با رشدهای پیاپی و دسته‌جمعی قیمت سهام پشت سرگذاشت. نقدینگی در شرایط کنونی مقصدی جذاب‌تر از بورس نخواهد یافت و اگر کمی از شدت تلاطم بازارهای رقیب نظیر ارز و سکه کم شود رشد بورس حتی شرایط مطلوب‌تری برای اقتصاد کشور خواهد بود. قدرت نقدینگی در بورس تهران کاملا در جهش ارزش معاملات مشخص است. میانگین ارزش معاملات روزانه طی ۶ روز معاملاتی اخیر (دوره جهش‌های متوالی شاخص) بیش از ۴۴۴ میلیارد تومان است که نسبت به بازه زمانی از ابتدای سال تا قبل از آغاز صعود بورس ۴ برابر شده است. مطابق رویه سنتی جهش‌های افسارگسیخته شاخص بورس در این دوره نیز با هجوم نقدینگی از سوی حقیقی‌های بازار ممکن شد. در حالی‌که خالص ارزش تغییر مالکیت حقوقی به حقیقی از ابتدای سال ۴۴۹ میلیارد تومان است که خردادماه به تنهایی تغییر مالکیت ۴۹۸ میلیارد تومانی از سبد حقوقی‌ها به حقیقی‌ها را به خود اختصاص داد.

این در شرایطی است که رویه صعود ادامه‌دار بورس همچنان از نظر کارشناسان ادامه خواهد داشت. در این خصوص سایت تحلیلی «دنیای بورس» مطلبی با عنوان «اهرم دلاری بورس تهران» منتشر کرده که در آن به آخرین تحولات ارزی و اثر آن بر سهام پرداخته شده است. اعدادی که در شرایطی کنونی از بازدهی بورس عنوان می‌شود به جذابیت دلچسب بورس تهران در مقایسه با دیگر بازارها اشاره دارد. وضعیت متغیرهای اقتصادی اگرچه چندان مطلوب وضعیت اقتصادی کشور نیست، اما جهش ادامه‌دار بورس را ناگزیر ساخته است. در این میان تنها تکرار اشتباهات گذشته سیاست‌گذار و انتخاب مسیر اشتباه (بالا بردن نرخ سود برای جلوگیری از جولان نقدینگی) می‌تواند این رویه را مختل کند. در کنار این موضوع وضعیت بازار جهانی نیز از اهمیت بالایی برخوردار است. ریزش اخیر قیمت کالاها به خصوص فلزات مانند روی، اگر ادامه‌دار باشد بر صنایع وابسته بورسی اثر منفی خواهد داشت.

 کار دشوار سیاست‌گذار با تلاطم ارزی

یکی از مشکلات اساسی که اقتصاد کشور در سه ماه اخیر با آن مواجه بوده جهش‌های متوالی نرخ دلار در بازار غیرقانونی است. رشد نرخ دلار از ابتدای سال ۹۷ و در روزهای آغازین سال دوباره شروع شد. برای یافتن علت چنین رشدهایی باید به تحولات اقتصاد کشور در نیمه دوم سال گذشته مراجعه کرد. مهم‌ترین موضوع به آغاز کارشکنی‌ ترامپ در قبال برجام بازمی‌گردد. ترامپ از نیمه دوم سال گذشته بارها سایر طرف‌های درگیر در برجام را به خروج آمریکا از این عهدنامه بین‌المللی تهدید کرد. نگرانی‌ها از بازگشت دوباره تحریم‌ها علیه اقتصاد کشور و همچنین ناآرامی‌های داخلی از اوایل دی جرقه‌ای برای جهش قیمتی ارز بود. البته اگر علت این موضوع با دقت بیشتری بررسی شود جز به ضعف سیاست‌گذاری حاکم بر اقتصاد کشور در سالیان دراز اشاره ندارد. این نخستین بار نیست که اقتصاد کشور را تلاطم ارزی تهدید می‌کند. در شرایطی که همیشه هراس از فشار طرف‌های غربی بر سیاست‌های کلان حاکم بر کشور وجود دارد اینکه سیاست‌گذاری در حوزه اقتصادی نیز در پی واکسینه کردن اقتصاد کشور به این موضوع نیست جای تعجب دارد.

پایین نگه داشتن مصنوعی ارزش سایر ارزها در برابر ریال در حالی‌که اقتصاد کشور با سرکوب تصنعی تورم نیز مواجه است نتیجه‌ای جز شرایط کنونی به همراه ندارد. در همین حین عدم تلاش برای حل بحران بانکی و دیگر نهادهای مالی کشور نیز وضعیت متغیرهای حاکم بر اقتصاد کشور را بحرانی‌تر از قبل ساخته است. در این شرایط به‌طور قطع در جدال سیاست‌های حاکم بر کشور با قدرت‌های اقتصادی باید در انتظار تلاطم اقتصادی بود. به نظر می‌رسد طرف مقابل که از هیچ تلاشی برای ضربه زدن به ایران صرف نظر نمی‌کند، نسبت به نقاط بحرانی اقتصاد کشور آگاهی دارد. بر این اساس ابزار فشاری که استفاده می‌کنند دقیقا این موارد را نشانه گرفته است. نقطه اسفناک این ماجرا جایی است که سیاست‌گذار اقتصادی همچنان به جای مراجعت به ریشه اصلی چنین تلاطم‌ها در اقتصاد کشور که اشتباه در رویه تصمیمات اقتصادی در سالیان دراز است، تمامی بار مشکل را بر گردن عوامل بیرونی می‌داند. در زمان مواجهه با تلاطم‌های اقتصادی داخلی، تلاش برای عبور از وضعیت بحرانی در پیش گرفته می‌شود، اما تصمیمات در زمان بحران نتیجه چندان مطلوبی ندارد زیرا به نظر می‌رسد دیگر در شرایط کنونی راهکارهای صرفا اقتصادی چندان موثر نباشد.

از ابتدای سال نیز تلاطم ارزی بار دیگر سیاست‌گذار را به مسیر اشتباه سوق داد. بار دیگر مطابق با آنچه در بهمن ۹۰ رخ داد، یکسان‌سازی نرخ ارز در سطوح بسیار پایین‌تر از نرخ بازار در دستور کار قرار گرفت. چند ماه بیشتر از این سیاست نمی‌گذرد و نتایج انتخاب چنین روشی برای سرکوب تلاطم ارزی کل اقتصاد کشور را در نوردیده است. در شرایط کنونی مدیران اقتصادی کشور به حضور سودجویانی در فضای اقتصادی کشور اشاره می‌کنند که با وجود دریافت نرخ ۴۲۰۰ تومانی (دولتی) اما فروش خود را بر اساس نرخ دلار غیررسمی و بالای ۷ هزار تومان تنظیم می‌کنند. چنین صحبت‌هایی از سوی مدیران اقتصادی کشور برای فعالان اقتصادی بسیار آشنا است. در سال ۹۱ نیز عاقبت سیاست دستوری ارز به جایی رسید که دولت را مجبور به عقب‌نشینی از سیاست پیشین خود کرد. حال این‌که واکنش آتی فعالان اقتصادی به سیاست‌گذار در حالتی که موفق به تلقین سیاست‌ها به بازار شده است (نه به‌صورت دستوری) تا این‌که از سیاست‌های پیشین عقب‌نشینی کند تفاوت قابل توجهی خواهد داشت؛ در این شرایط کسی از صحبت‌های سیاست‌گذار حساب نمی‌برد.

 چرا بورس اوج گرفت؟

بی‌شک علت اصلی جهش بورس تهران در هفته‌های اخیر «ارز» است. پس از عقب‌گرد بورس در هفته نخست دی‌ماه سال گذشته از سطح ۹۸ هزار واحد تا هفته‌های پایانی خرداد، گرچه نرخ دلار در بازار داخلی مسیر پرشتابی را در پیش گرفت، اما قیمت سهام در بورس تهران از این موضوع منتفع نشد. دلایل متنوعی می‌توان برای بی‌واکنشی بورس عنوان کرد. نخست این‌که گرچه دلار اهرمی بسیار قوی برای جهش قیمت سهام محسوب می‌شود اما بارها این موضوع مطرح شده که در جهش‌های متوالی دلار در رویه کوتاه‌مدت، این بازار به جای نقش حمایتی از سهام در لباس رقیب بورس ظاهر می‌شود. علاوه بر این اثر مستقیم رشد دلار بر قیمت سکه و طلا باعث می‌شود که سکه نیز در کانون توجه سرمایه‌گذاران قرار گیرد. در نتیجه نقدینگی به سمت بازاری که انتظارات بازدهی در آن نسبت به دیگر بازارها مشهودتر است، حرکت می‌کند. علاوه بر این رابطه دلار و سکه تشدید مسیر صعودی را نتیجه می‌دهد.

در این میان اما تصمیمات اشتباه سیاست‌گذار نیز به جای اینکه از تهدیدهای ارزی بتواند در جهت رشد تولید و اقتصاد استفاده کند مطابق با آن‌چه در بالا اشاره شد اثرات معکوسی در بر دارد. «دنیای اقتصاد» نیز درگزارش‌های خود از ابتدای سال به این موضوع اشاره کرده بود که اگر بار دیگر سیاست‌گذار سودای کنترل دستوری اقتصاد را در سر داشته باشد باعث می‌شود که فرصت استفاده از پتانسیل‌های بازار سرمایه و سهام به‌عنوان ضربه‌گیر نقدینگی از بین برود. دوشنبه ۲۰ فروردین بود که نرخ دلار در بازار آزاد به ۶ هزار تومان رسید و بورس تهران نیز همزمان به این موضوع واکنش نشان داد و جهش شاخص بورس را شاهد بودیم. در آن دوره هجمه نخست نقدینگی به بورس تهران ارزش معاملات را به سطح ۲۰۰ میلیارد تومان نزدیک کرد، اما در ساعات پایانی همین روز بود که دولت دستورالعمل ارزی جدید را برای کلیه فعالیت‌های اقتصادی با نرخ دلار ۴۲۰۰ تومان ابلاغ کرد، اما غافل از این‌که برخلاف حافظه‌ سیاست‌گذاران، فعالان اقتصادی کاملا تجربه ناموفق چنین سیاست‌هایی را در ذهن دارند. از همان‌ ابتدا «دنیای بورس» به‌عنوان سایت تخصصی تحلیلی بورس و به‌عنوان راهنمایی برای سرمایه‌گذاران به انتظار برای جذابیت بورس اشاره کرد. اما در این میان تصمیمات دولت و فشار بر شرکت‌ها برای فروش با نرخ ۴۲۰۰ تومانی باعث عقب‌نشینی نقدینگی از سهام و هجوم دوباره به سایر بازارها به خصوص ارز و سکه شد.

در میانه اردیبهشت هیجان ارزی در اقتصاد کشور نیز با خروج رسمی آمریکا از برجام تشدید شد. گرچه دلار در بازار غیرقانونی مسیر صعودی پرشتابی را در پیش گرفته بود اما نگرانی از تحریم‌ها و همچنین اجبار به انعکاس نرخ ۴۲۰۰ تومانی در صورت‌های مالی شرکت‌ها رکود بازار سهام را به دنبال داشت. اما رسیدن به نقطه کنونی و رونق معاملاتی بازار سهام عامل اجتناب‌ناپذیری بود که باید سرانجام رخ می‌داد. فروش شرکت‌های کالایی به خصوص آن‌هایی که بخش قابل توجهی از فروش خود را به بازار داخل اختصاص می‌دهند با موج گرانی داخل کشور، نرخ‌های بالای دلار را به اجبار به‌صورت‌های مالی شرکت‌ها منعکس می‌کرد. بر این اساس علت جهش شاخص بورس در این مدت نیز به هیچ وجه تشکیل حباب نیست بلکه بی‌واکنشی بورس به انتظارات آتی و وضعیت بنیادی شرکت‌ها بود که تاخیر در رخداد آن رشد پرشتاب در مدت زمانی‌ کوتاه را به دنبال داشت.

 تلاطم ادامه‌دار بازارها روی موج نقدینگی

ادامه مسیر بازارهای داخلی نیز با توجه به وضعیت کنونی چندان آرام نخواهد بود. اگر به هر دلیلی از شدت تلاطم‌های بازار ارز کاسته شود و میل صعود ممتد ارز کاهش یابد، بورس بهترین مکان برای کسب بازدهی حداکثری خواهد بود. از سوی دیگر اگر بنا باشد بازار غیررسمی ارز همچنان مسیر پیشین خود را ادامه دهد این‌بار گرچه تلاطم ارزی مطابق با میل اقتصادی نباشد اما همچنان بورس به‌عنوان یکی از جذاب‌ترین مکان‌های سرمایه‌گذاری محسوب می‌شود. در شرایط کنونی به‌نظر می‌رسد کنترل هیجانات ارز راه‌حل‌های غیراقتصادی و سیاسی را لازم دارد. یکی از این موارد تضمین بقای برجام تحت شروط اعلامی از سوی کشورمان است. بر این اساس اگر اروپایی‌ها بتوانند منافع مورد نظر ایران را از این توافقنامه مهیا کنند می‌توان به کاهش تلاطم بازار ارز امیدوار بود. در این شرایط نقدینگی سرگردان به دنبال مکان‌های جذابی برای عرض‌اندام خواهد بود که در این میان مطابق با هفته‌های اخیر بورس جذاب‌ترین بازار محسوب می‌شود. می‌توان با قاطعیت گفت که بورس با وجود جهش‌های اخیر همچنان اثر دلار با نرخ‌های بالا را بروز نداده است. بر این اساس پتانسیل‌های لازم برای جهش دوباره بورس کاملا مهیا است. بهترین حالت ممکن کاهش تلاطم بازار ارز و سکه با راهکارهای موجود و انتظار برای رشد بورس مطابق با میل اقتصادی کشور است. می‌توان از تهدیدهای موجود در شرایط کنونی اقتصاد کشور در جهت رشد و بالندگی اقتصاد استفاده کرد؛ البته اگر زمان اتخاذ چنین تدابیری طولانی شود در حالتی کاملا عکس می‌تواند علائم هشدار اقتصادی را پررنگ‌تر از قبل سازد. خرداد برای بورس تهران با بازدهی بیش از ۱۳ درصدی همراه بود. اما در همین مدت سکه بازدهی ۲۹ درصدی را به ثبت رسانده است. همان‌طور که اشاره شد در هر صورت بورس رشدهای پرشتابی را در آینده (میان‌مدت) تجربه خواهد کرد، حال اینکه اگر بار دیگر امید به عبور از سایه تحریم‌ها ایجاد شود بورس پیشتاز بازارها  خواهد شد و رشدهای آتی سهام می‌تواند مطلوب وضعیت اقتصادی باشد. میانگین ارزش معاملات خرداد با رشد بیش از ۱۳۰ درصدی (تماما به جهش بورس در هفته‌های اخیر خلاصه می‌شود) به سطح ۲۴۵ میلیارد تومان رسید و حقیقی‌ها با مشارکت ۶۳ درصدی در سمت خرید در این ماه خوش درخشیدند. وضعیت کنونی به هر صورت در ماه‌های آینده نیز تکرار پذیر خواهد بود و همچنان سیاست‌گذار باید توجه داشته باشد بهترین مکان برای جذب نقدینگی سرگردان در اقتصاد کشور بورس است.

 هشدار در انتخاب سهام ارزنده

رشد تمامی صنایع بورس را در آینده می‌توان متصور بود. اما افق زمانی رشد کاملا متفاوت است. در این‌خصوص سرمایه‌گذاران باید دقت بیشتری در انتخاب سهام پرتفوی خود داشته باشند. همچنان توصیه می‌شود معیار خرید عوامل بنیادی، سودآوری شرکت‌ها و تغییرات مثبت در صورت جریان وجوه نقد باشد. در این‌خصوص برخی از سهام نیز ممکن است با استدلال ارزش جایگزینی جذاب به‌نظر برسند که این موضوع گرچه در میان‌مدت می‌تواند جبران شود اما با انتخاب مقصد نامناسب امکان جا ماندن از بازدهی حداکثری را به‌وجود می‌آورد. ارزش جایگزینی معیاری است که فعالان بازار بر‌اساس حافظه تاریخی خود از آن استفاده می‌کنند و چون پیش از این نیز توانسته به این واسطه بازدهی مناسبی کسب کند همچنان از این روش برای انتخاب سهام مناسب استفاده می‌کند. با این حال با نگاهی دقیق‌تر می‌توان علت رشد قیمتی با چنین معیاری را متوجه شد. علت ارزندگی برخی نمادها با معیار ارزش جایگزینی از نگاه برخی معامله‌گران در شرایط کنونی به جهش نرخ دلار و انتظارات تورمی بازمی‌گردد اما در واقعیت باید گفت همیشه پس از تلاطم ارزی و به دنبال آن رشد تورم، انتظار انعکاس این عوامل در صورت‌های مالی تمامی شرکت‌ها وجود دارد. در اقتصاد کشور چون متغیرها با سیاست دستوری مواجه هستند در نتیجه این عوامل به ناگهان و با تصمیم سیاست‌گذار در صورت‌های مالی شرکت‌ها منعکس خواهد شد. بر این اساس گرچه معیار ارزش جایگزینی بدون داشتن استدلالی برای بهبود وضعیت سودآوری شرکت‌ در آینده چندان ملاک مناسبی برای خرید سهام نیست اما در شرایط کنونی و با دید بلندمدت به تدریج انتظار بهبود وضعیت متغیرهای اثرگذار بر سودآوری سایر گروه‌ها (غیرکالایی‌ها) نیز وجود دارد که اثر آن در رشد قیمت سهام منعکس خواهد شد. در این شرایط انتخاب مکان مناسب سرمایه‌گذاری و اولویت‌بندی رشد صنایع می‌تواند بازدهی حداکثری را به دنبال داشته باشد./دنیای اقتصاد

ریپ زدن گروه خودرویی در جاده تالار ادامه دارد +نمودار


در هفته جاری، گروه پارس خودرو، زامیاد، گروه بهمن، سایپا، سایپا دیزل، ایران خودرو و ایران خودرو دیزل از ابتدا تا انتهای هفته با نوسان مثبت معامله شدند.
ریپ زدن گروه خودرویی در جاده تالار ادامه دارد +نمودار
به گزارش صبحانه،معامله ۷ گروه خودرویی در بازار سرمایه حاکی از نوسان مثبت گروه‌ها در معاملات است.

*سایپا (خساپا)
 
سهام گروه سایپادر هفته جاری مورد معامله قرار گرفت و از ۳۹۹ سهم در ابتدای هفته به یک هزار و ۶ هزار و ۷۳۶ سهم صعود کرد و حجم از ۱۳ میلیون و ۹۶۸ سهم با رشد به ۱۷۰ میلیون و ۸۴۴ سهم رسید.

در ابتدای هفته این سهم با رشد ۴.۹۹ درصدی روبرو شد که این روند در پایان هفته ادامه و به رشد ۳.۰۲ درصدی رسید.
 

*ایران خودرو (خودرو)
 

سهام گروه ایران خودرو در هفته جاری مورد معامله قرار گرفت و از یک هزار و ۵۸۸ سهم در ابتدای هفته به ۲ هزار و ۱۴۶ سهم افزایش یافت و حجم از ۲۵ میلیون و ۳۳۷ سهم با رشد به ۲۶ میلیون و ۳۱۲ سهم رسید.

در ابتدای هفته این سهم با روند صعودی ۴.۸۶ درصدی روبرو شده که این روند در پایان هفته ادامه و به رشد ۰.۰۸ درصدی رسید.
 
ریپ زدن گروه خودرویی در جاده تالار ادامه دارد +نمودار

*زامیاد (خزامیا)
 
سهام گروه زامیاد در هفته جاری مورد معامله قرار گرفت و یک هزار و ۲۵ سهم در ابتدای هفته به ۳ هزار و ۳۹۵ سهم افزایش یافت و حجم از ۲۸ میلیون و ۶۷ سهم با رشد به ۷۰ میلیون و ۹۹۸ سهم رسید.

در ابتدای هفته این سهم با روند رشد ۴.۷۷ درصدی روبرو شده که این روند در پایان هفته ادامه و به رشد ۲.۰۴ درصدی رسید.
 
ریپ زدن گروه خودرویی در جاده تالار ادامه دارد +نمودار

*سایپا دیزل (خکاوه)
 
سهام گروه سایپا دیزل در هفته جاری مورد معامله قرار گرفت و ۲ هزار و ۶۱۰ سهم در ابتدای هفته به ۳ هزار و ۸۷ سهم افزایش یافت و حجم از ۵۶ میلیون و ۵۴۷ سهم با رشد به ۶۴ میلیون و ۸۳ سهم رسید.

در ابتدای هفته این سهم با روند منفی ۴.۷۴ درصدی روبرو شده که این روند در پایان هفته متوقف و به رشد ۳.۰۸ درصدی رسید.
 
ریپ زدن گروه خودرویی در جاده تالار ادامه دارد +نمودار

*پارس خودرو (خپارس)
 
سهام گروه پارس خودرو در هفته جاری مورد معامله قرار گرفت ۲ هزار و ۱۴۷ سهم در ابتدای هفته ۲ هزار و ۵۳۳ سهم افزایش یافت و حجم از ۶۰ میلیون و ۹۸۶ سهم با اُفت به ۴۹ میلیون و ۸۶۴ سهم رسید.

در ابتدای هفته این سهم با روند مثبت ۴.۹۵ واحدی روبرو شد که این روند در پایان هفته به رشد ۲.۰۲ درصدی رسید.
 
ریپ زدن گروه خودرویی در جاده تالار ادامه دارد +نمودار

*گروه بهمن (خبهمن)
 
سهام گروه بهمن در هفته جاری مورد معامله قرار گرفت و از یک هزار و ۵۸ سهم در ابتدای هفته به یک هزار و ۲۵۴ سهم در پایان هفته افزایش یافت و حجم از ۱۸ میلیون و ۷۳۳ با رشد به ۲۵ میلیون و ۸۸ سهم رسید.

در ابتدای هفته این سهم با روند صعودی ۲.۴۷ درصدی روبرو شده که این روند در پایان هفته ادامه و به رشد ۰.۸۵ درصدی رسید.
 
ریپ زدن گروه خودرویی در جاده تالار ادامه دارد +نمودار

*ایران خودرو دیزل (خاور)
 
سهام گروه ایران خودرو دیزل در هفته جاری مورد معامله قرار گرفت و از یک هزار و ۴۷ سهم در ابتدای هفته به ۲ هزار و ۹۰۹ سهم افزایش یافت و حجم از ۲۵ میلیون و ۲۶۱ با رشد به ۶۳ میلیون و ۴۸۳ رسید.

در ابتدای هفته این سهم با روند صعودی ۴.۵۶ درصدی روبرو شده که این روند در پایان هفته متوقف و به کاهش ۰.۸۵ درصدی رسید.
 
ریپ زدن گروه خودرویی در جاده تالار ادامه دارد +نمودار

در این رابطه همایون دارابی کارشناس بازار سرمایه بیان کرد: در هفته گذشته خودوریی‌ها با توجه به انتقال سایپا دیزل در مجمع به بازار پایه، انتشار گزارش ضعیف ایران خودرو دیزل شرایط ضعیفی را تا اواسط هفته پشت سر گذاشتند.

وی در ادامه افزود: گروه خودرویی در آخرین روز کاری هفته پایانی خرداد ماه با توجه به ادامه پیش‌فروش‌های سنگین ایران خودرو و سایپا بازار شاهد صف خرید برای سایپا شد؛ اما همچنان این گروه دارای مشکلات عملیاتی و مالی هستند.

این کارشناس بازار سرمایه خطر نشان کرد: با وجودی اینکه بازار در حال رکورد شکنی شاخص است قیمت سهام خودروسازها همچنان روند نزولی دارد.

گزارش میزان حاکی از معامله گروه‌های سایپا، سایپا دیزل، پارس خودرو، زامیاد، گروه بهمن، ایران خودرو و ایران خودرو دیزل با توجه به نوسان مثبت شاخص بورس تا انتهای هفته با نوسان مثبت معامله شدند.

بورس حبابی نیست


یک کارشناس بازار سرمایه با رد هرگونه شکل‌گیری حباب در بازار سهام عنوان کرد: خرید سهام شرکت‌های زیان‌ده با نگاه به ارزش جایگزینی سهام و همچنین تورم انتظاری از سوی برخی معامله‌گران انجام شده است.
بورس حبابی نیست
به گزارش صبحانه،محمد اقبال نیا مدیرعامل یک شرکت کارگزاری، پیرامون رکوردشکنی این روزهای نماگرهای بورسی گفت: ادعای شکل‌گیری حباب در بازار سهام صحیح نبوده و در حال حاضر هیچ حبابی در کار نیست، مطابق با ادبیات مالی، حباب در بورس زمانی شکل می‌گیرد که قیمت‌ها به یکباره و با سرعت بدون تکیه بر عوامل بنیادی افزایش یافته و دوباره با سقوط مواجه شود.

وی افزود: در حال حاضر وقتی افزایش نرخ ارز و همچنین انتظارات تورمی باعث شده تا بازار ارز و سکه طلا و همچنین مسکن با افزایش قیمت مواجه باشند، طبیعی است که قیمت سهام در بورس نیز پس از گذشت یک فاصله زمانی مشخص، با نوسان رو به بالا مواجه باشد. قیمت سهام هم‌اکنون در بازار به تناسب رشد سایر بازارهای موازی با افزایش روبرو نیست.

اقبال‌نیا با بیان اینکه دلار ۴۲۰۰ تومانی و همچنین مباحث مطرح در حوزه سیاست خارجی کشور در حوزه بین‌المللی از موانع اصلی برای به تأخیر افتادن رشد قیمت سهام در بازار سهام بود، افزود: علیرغم راه‌اندازی سامانه نیما و سیاست‌های بانک مرکزی، اما صاحبان نقدینگی به این نتیجه رسیدند که ارز ۴۲۰۰ تومانی نمی‌تواند تداوم چندانی برای ایجاد آرامش در اقتصاد داشته باشد، بنابراین سرمایه‌گذاران براساس ارزش جایگزینی شرکت‌ها خریدار سهام در بورس و فرابورس شدند.

این مقام مسئول با بیان اینکه نگرانی از بابت شکل‌گیری حباب ناشی از سرعت بالا و هیجان خرید سهام برای برخی کارشناسان ایجاد شده، گفت: در حال حاضر حبابی در بازار شکل نگرفته، اما این دغدغه برای برخی سرمایه‌گذاران وجود دارد که افزایش قیمت سهام باید در شیب ملایم‌تری صورت گیرد.

وی با اشاره به اهمیت تغییر و تحولات سیاسی بر روند کنونی بازار سهام گفت: در سال ۹۱ و ۹۲ نیز به لحاظ افزایش نرخ ارز و همچنین متعادل شدن شرایط سیاسی، بازار سهام شاهد جهش قیمت‌ها و رشد نماگرهای بورس بود. شرایط فعلی نیز اگرچه مشابه همین دوره است، به دلیل تأثیر اخبار پیرامونی سیاست خارجی کشور چنانچه وضعیت حاد در حوزه بین‌المللی ایجاد نشود، ظرفیت رشد ۲ برابری قیمت‌ها در بازار سهام و نماگرهای آن وجود دارد.

اقبال‌نیا پیرامون دلیل روی آوردن برخی سرمایه‌گذاران برای جمع‌آوری سهام شرکت‌های زیان‌ده عنوان کرد: این سرمایه‌گذاران براساس ارزش جایگزینی و همچنین تاثیر افزایش نرخ ارز بر سایر ارزش‌های مالی این شرکت‌ها اقدام به خرید سهام می‌کنند و از سویی دیگر قدرت سرازیر شدن نقدینگی موجود در بازار در کنار رشد ۲۰ درصدی قیمت سهام اغلب شرکت‌های بزرگ این توقع برای معامله‌گران به وجود آمده که آن دسته از سهام شرکت‌هایی که هنوز با رشد چندانی روبرو نیستند، می‌تواند گزینه مناسبی برای سرمایه‌گذاری باشد.

مدیرعامل کارگزاری حافظ با بیان اینکه اقتصاد ایران در حال حاضر دچار آشوب و نابسامانی است، به نوسانی شدن دوباره قیمت ارز و سکه طلا در بازار قیمت رسمی اشاره کرد و گفت: بخشی از متعادل شدن این فضا به سیاست کشور در حوزه بین‌المللی باز می‌گردد و بخش دیگری نیز تورم انتظاری از بابت شوک‌های روانی آتی است که افراد را برای پوشش تورم به سمت خرید سهام و یا سکه و ارز سوق داده است، زیرا می‌خواهند در برابر افت ریال از دارایی‌های خود صیانت کنند.

وی تأکید کرد: چنانچه فرایند اقتصاد ایران بیش از پیش دچار التهاب شود، باید نگران خروج مجدد پول از بازار سهام و موج گسترده آن به سمت بازارهای غیرمولد و غیرمتشکل بود. در حال حاضر شرایط سرمایه‌گذاری در بورس شکننده بوده و به سرمایه‌گذاران غیر حرفه‌ای توصیه می‌شود، از طریق صندوق‌های متنوع سرمایه‌گذاری که اغلب از امکان مدیریت حرفه‌ای و همچنین امکان نقد شوندگی بیشتر برای سرمایه‌گذار را دارد، وارد بازار سهام شوند./فارس

شما میتوانید 5 خبرگزاری را پین کنید

می توانید یکی از خبرگزاری ها از حالت پین درآورده و مجددا تلاش کنید

بستن